{"id":31578,"date":"2026-02-08T09:00:00","date_gmt":"2026-02-08T07:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.althesys.com\/?post_type=thinktank&p=31578"},"modified":"2026-02-09T18:09:05","modified_gmt":"2026-02-09T16:09:05","slug":"i-rifiuti-speciali-un-settore-in-movimento-tra-aggregazioni-e-nuovi-player","status":"publish","type":"thinktank","link":"https:\/\/www.althesys.com\/en\/thinktank\/i-rifiuti-speciali-un-settore-in-movimento-tra-aggregazioni-e-nuovi-player\/","title":{"rendered":"Industrial waste, a dynamic sector between M&A operations and new players"},"content":{"rendered":"\n

Il settore della gestione rifiuti nell\u2019ultimo biennio \u00e8 stato dinamico, nonostante le criticit\u00e0 del quadro economico e di alcune filiere, come quelle dei rifiuti di materie plastiche e dei tessili. L\u2019eterogeneit\u00e0 di operatori, strategie e territori coinvolti rimane elevata, mentre aumentano i player provenienti da settori diversi dal waste management, tra cui i soggetti finanziari e le aziende tecnologiche. In questo ambito, il settore degli speciali (RS) ha goduto di particolare attenzione da parte degli operatori, grazie a una significativa marginalit\u00e0 e alle molteplici opportunit\u00e0 di business che offre.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019arena competitiva vede la presenza di cluster strategici piuttosto differenti, andando dai Piccoli operatori specializzati, ai Piccoli-medi diversificati fino ai Grandi gruppi multibusiness, con dimensioni, risultati, pesi e strategie diverse e in evoluzione (Figura 1).<\/p>\n\n\n\n

Un ruolo rilevante \u00e8 stato giocato soprattutto dai Grandi operatori multibusiness, attivi su molteplici segmenti della filiera, dalla raccolta al trattamento, dal riciclo allo smaltimento, che hanno realizzato numerose iniziative con l\u2019obiettivo principale di consolidare la propria posizione e di ampliare i servizi offerti e i mercati serviti, cos\u00ec da realizzare economie di scala. I Grandi operatori multibusiness rappresentano appena il 4% delle 70 aziende attive nel comparto aventi valore della produzione (VP) superiore ai 5 milioni, ma nel 2024 vedono un giro d\u2019affari di 2,5 miliardi di euro, corrispondenti al 44% del totale (Figura 2). L\u2019impatto delle strategie di queste societ\u00e0 \u00e8 quindi significativo e ha contribuito in buona misura alla crescita del 17% che il VP dei 70 player ha registrato rispetto all\u2019anno precedente, passando da 4,8 miliardi di euro nel 2023 a 5,6 miliardi di euro.<\/p>\n\n\n\n

Fig. 1. Cluster e parametri finanziari delle Top 70 nel 2024<\/strong><\/p>\n\n\n

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Fonte: elaborazione Althesys<\/p>\n\n\n\n

Le operazioni straordinarie rilevate per il 2024 sono 32 e riguardano per met\u00e0 l\u2019Acquisizione\/cessione di quote societarie (Figura 2). Seguono gli accordi tra player, con 9 casi corrispondenti al 28% del totale, che vedono un comun denominatore nel miglioramento e nella condivisione dei processi di riciclo, con un\u2019attenzione particolare ai comparti di imballaggi, plastiche e rifiuti di apparecchiature elettriche ed elettroniche (RAEE). Le altre iniziative includono tre Finanziamenti, due Acquisizioni di rami d\u2019azienda, una Fusione e una Costituzione di controllata.<\/p>\n\n\n\n

Fig. 2. L\u2019evoluzione delle operazioni straordinarie tra 2015 e 2024, numero e tipologia<\/strong><\/p>\n\n\n

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\"\"<\/figure><\/div>\n<\/div>\n\n\n

Fonte: elaborazione Althesys<\/a><\/p>\n\n\n\n

Le principali strategie di fondo sono l\u2019Aggregazione, che consiste nel consolidamento territoriale e nell\u2019ampliamento delle attivit\u00e0 in coerenza con il proprio core business (31% dei casi) e la Collaborazione strategica, per lo pi\u00f9 finalizzata a individuare migliori opportunit\u00e0 per il recupero e dei materiali (28%). A seguire, la Crescita nei mercati al di fuori dei confini nazionali, oppure esterni rispetto al perimetro di business originario, e gli Investimenti in impianti, anche attraverso l\u2019acquisto di partecipazioni societarie (16% ognuna) e la Riorganizzazione societaria (9%).<\/p>\n\n\n\n

Le regioni settentrionali rimangono il focus principale con il 47% delle operazioni straordinarie. Il 19% ha poi interessato il territorio nazionale, il 13% il Centro, il 12% l\u2019estero e appena il 9% il Meridione.  <\/p>\n\n\n\n

I soggetti maggiormente coinvolti sono gli Operatori privati, aziende per lo pi\u00f9 attive nella selezione e valorizzazione e nella gestione dei rifiuti speciali (RS), che incidono per il 40% del totale. A distanza, vi sono i Tecnologici, soggetti industriali attivi nell\u2019impiantistica o nell\u2019engineering, con il 13% e gli Enti pubblici (8%). Troviamo poi le Grandi multiutility operanti nei Rifiuti Urbani, gli Investitori Finanziari e le Piccole e medie multiutility (circa 7% ciascuno). Piccole e medie monoutility, Operatori del trattamento e smaltimento e Utility rappresentano poi insieme poco meno del 5%. Crescono i player appartenenti a settori diversi, che passano dal 3% nel 2023 al 15%. Si tratta di societ\u00e0 attive in comparti quali, ad esempio, quello chimico, impiantistico, meccanico o della produzione di pneumatici, a testimonianza sia dell\u2019attrattivit\u00e0 che della trasversalit\u00e0 del settore.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019esame delle operazioni del 2025 evidenzia una certa continuit\u00e0 con le tendenze rilevate l\u2019anno precedente. Gli Operatori privati sono stati i soggetti pi\u00f9 coinvolti nelle 31 iniziative ad oggi rilevate, delle quali circa met\u00e0 \u00e8 rappresentata da Accordi. La strategia di fondo che prevale \u00e8 la Collaborazione strategica, che ha inciso per il 45% dei casi, seguita dall\u2019Aggregazione, con il 39%. I rifiuti speciali rimangono una componente centrale, canalizzando le azioni sia di player gi\u00e0 attivi nel settore e Tecnologici, sia delle aziende che gestiscono anche i rifiuti urbani.<\/p>\n\n\n\n

Nel complesso, le strategie degli operatori perseguite negli ultimi due anni assegnano ai rifiuti speciali un ruolo cruciale, grazie sia alla marginalit\u00e0 che allo straordinario ventaglio di possibilit\u00e0 che offrono, con soluzioni che spaziano, ad esempio, dal trattamento dei rifiuti industriali, al riciclo chimico, alla produzione di biocarburanti, alle bonifiche e al trattamento delle acque reflue.<\/p>\n\n\n\n

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