{"id":30767,"date":"2025-07-15T09:58:09","date_gmt":"2025-07-15T07:58:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.althesys.com\/?post_type=thinktank&p=30767"},"modified":"2025-07-15T09:58:12","modified_gmt":"2025-07-15T07:58:12","slug":"irex-restarts-in-view-of-the-transitional-fer-x-scheme","status":"publish","type":"thinktank","link":"https:\/\/www.althesys.com\/en\/thinktank\/irex-restarts-in-view-of-the-transitional-fer-x-scheme\/","title":{"rendered":"IREX restarts in view of the transitional FER X scheme"},"content":{"rendered":"
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Performance of Italy’s Main Stock Indices and the IREX Index<\/strong><\/strong><\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

Crescita robusta per l\u2019IREX a giugno, che segna un + 12,8% e recupera il costante calo da inizio anno, tornando ai livelli di met\u00e0 dicembre 2024 (20.250).<\/p>\n\n\n\n

Nel mese, i principali listini azionari europei hanno mostrato una contrazione: il DAX ha registrato un calo dello 0,4%, l\u2019IBEX e il CAC dell\u20191,1%. In crescita il prezzo del petrolio: +5,8% il Brent e +7,1% il WTI, cos\u00ec come il PUN (+19,4%), mentre cala del 5,8% il gas TTF.<\/p>\n\n\n\n

Le performance delle small-mid cap italiane attive nel settore delle rinnovabili mostrano andamenti positivi. Ecosuntek \u00e8 la migliore (+13,5%), grazie all\u2019accoglienza positiva del mercato per lo stock split e al miglioramento dei rating. Il titolo Alerion \u00e8 il secondo migliore (+13,2%) dopo la presentazione del piano industriale 2025-2028 e la chiusura di alcune operazioni. Continuano, invece, i cali per Iniziative Bresciane (-3,9%) e Innovatec (-5,4%). La prima non viene premiata per le incertezze dovute alle dimissioni dell\u2019Amministratore Delegato e alla distribuzione di script dividend, mentre la seconda continua a pagare i risultati negativi di bilancio e le opinioni non positive di alcuni analisti.<\/p>\n\n\n\n

Intanto, l\u2019economia globale rallenta come non accadeva dal 2008, al di fuori delle vere e proprie recessioni. Negli ultimi due anni, il commercio mondiale \u00e8 cresciuto solo del 2,8% (Banca Mondiale), segnando un passo insolitamente debole rispetto agli standard pre-crisi. Il ritorno delle barriere tariffarie ha alzato i costi degli scambi e alimentato aspettative inflazionistiche tra i consumatori.<\/p>\n\n\n\n

Le condizioni finanziarie internazionali si sono irrigidite rispetto alla fine del 2024: i mercati azionari mostrano una volatilit\u00e0 marcata, mentre i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine sono saliti nelle economie avanzate. Nelle emergenti, gli spread sovrani si sono ampliati, pur con successivi parziali rientri. Le banche centrali proseguono nella stretta monetaria, accentuando il divario tra il costo del credito e la remunerazione del risparmio.<\/p>\n\n\n\n

Molti conti pubblici restano in rosso, appesantiti dagli stimoli degli anni passati e dalla persistente debolezza della crescita. La mancanza di un ritorno stabile della fiducia sui mercati deriva dal persistere delle incertezze legate a dazi, geopolitica e fenomeni climatici estremi.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019Unione Europea risente in modo particolare di ogni turbolenza sul fronte del commercio globale, data la sua forte apertura agli scambi e l\u2019integrazione nelle value chain globali. Le nuove barriere minano ulteriormente le esportazioni, accentuando il calo di competitivit\u00e0 gi\u00e0 osservato negli ultimi anni a causa dell\u2019aumento dei costi energetici.<\/p>\n\n\n\n

In questo contesto, si prevede una crescita limitata per l\u2019economia italiana: +0,6% nel 2025, +0,8% nel 2026 e +0,7% nel 2027 (Banca d\u2019Italia), trainata soprattutto dai consumi interni. L\u2019aumento dei dazi e la fragilit\u00e0 delle relazioni commerciali internazionali peseranno su investimenti ed esportazioni, tagliando di circa mezzo punto percentuale la crescita complessiva del triennio. L\u2019inflazione rester\u00e0 contenuta (1,5% nel 2025-26), ma \u00e8 atteso un lieve aumento al 2,0% nel 2027 con l\u2019estensione del sistema ETS2 ai carburanti.<\/p>\n\n\n\n

I tassi di interesse scenderanno gradualmente, favorendo una timida ripresa degli investimenti, anche se la fine dei bonus edilizi ne limiter\u00e0 la portata. Le esportazioni caleranno nel 2025, ma torneranno a crescere nei due anni successivi, pur restando indietro rispetto alla domanda estera. Le importazioni, invece, continueranno a salire, sostenute dalla domanda interna.<\/p>\n\n\n\n

Sul fronte occupazionale \u00e8 prevista una crescita moderata, accompagnata da un lieve recupero della produttivit\u00e0 e da una disoccupazione in calo fino al 6% entro il 2027.<\/p>\n\n\n\n

Il rialzo di giugno dell\u2019Indice IREX potrebbe essere l\u2019inizio di un rinnovato vigore del settore rinnovabili italiano ma permangono numerose incertezze. \u00c8 stata fissata la finestra per offrire nelle prime aste del FER X transitorio (luglio-settembre), con un massimo di 8 GW da fotovoltaico e di 2,5 GW da eolico da assegnare. Tuttavia, \u00e8 prevista una seconda asta per 1,6 GW di capacit\u00e0 fotovoltaica, soggetta ai criteri di resilienza del Net Zero Industry Act, ossia progetti con componentistica non cinese.<\/p>\n\n\n\n

Sul fronte FER 2, partir\u00e0 a luglio la seconda tranche di procedure competitive per biomasse, biogas e FV galleggiante, mentre resta assente l\u2019eolico offshore, che avrebbe un peso nettamente maggiore in termini di valore degli investimenti.<\/p>\n\n\n\n

A fine giugno, poi, \u00e8 arrivata la comfort letter della Commissione UE che approva lo schema di supporto ai grandi consumatori elettrici per sviluppare capacit\u00e0 rinnovabile (\u201cEnergy release\u201d), riconosciuto compatibile con gli aiuti di Stato.<\/p>\n\n\n\n

In conclusione, nonostante questi segnali, il sostegno al comparto manca di quella continuit\u00e0 che potrebbe dare la spinta definitiva per raggiungere gli obiettivi di decarbonizzazione al 2030 e dare certezze e fiducia agli investitori e ai mercati mobiliari.<\/p>\n\n\n

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\"The
Performances of the worst and best stocks<\/strong><\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

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Core Renewable companies fall again as policy support lags behind<\/p>\n

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