{"id":29985,"date":"2025-03-17T10:26:35","date_gmt":"2025-03-17T08:26:35","guid":{"rendered":"https:\/\/www.althesys.com\/?post_type=thinktank&p=29985"},"modified":"2025-03-17T10:26:36","modified_gmt":"2025-03-17T08:26:36","slug":"renewables-continue-to-struggle-in-the-exchange-will-incentives-change-this-course","status":"publish","type":"thinktank","link":"https:\/\/www.althesys.com\/en\/thinktank\/renewables-continue-to-struggle-in-the-exchange-will-incentives-change-this-course\/","title":{"rendered":"Renewables continue to struggle in the Exchange, will incentives change this course?"},"content":{"rendered":"\n

A negative variation of 18.3% in February 2025 for the Renewable Energies Index by Althesys<\/strong>.<\/h4>\n\n\n
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Performance of the Main Indices of Borsa Italiana and the IREX Index<\/strong><\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

L’IREX Index subisce un crollo del 18,3% a febbraio 2025, chiudendo a 14.540 punti, peggiorando la tendenza negativa perdurante dalla met\u00e0 del 2024. L\u2019indice delle small mid cap pure renewable di Borsa Italiana si discosta dall’andamento positivo degli altri mercati: FTSE All-Share (+5,6%), FTSE Italia Energia (+0,7%) e i principali listini europei (DAX +3,8%, CAC +2,0%, IBEX +7,9%).<\/p>\n\n\n\n

I prezzi dell’energia mostrano andamenti contrastanti: Brent e WTI segnano cali significativi (-4,7% e -5,2%, rispettivamente), mentre il gas TTF registra un forte ribasso del 13,0%. Il PUN aumenta del 5,1%.<\/p>\n\n\n\n

Le societ\u00e0 del settore delle energie rinnovabili continuano a registrare un calo, con ESI (+12%) come unica azienda in controtendenza, grazie al miglioramento della sua performance operativa e alla partecipazione a diversi eventi che ne hanno aumentato la visibilit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n

Tra le performance peggiori si segnalano tre societ\u00e0: Alerion (-19,2%), la cui flessione \u00e8 dovuta a revisioni al ribasso delle previsioni di vendita e redditivit\u00e0, oltre a una contrazione dei ricavi e dell’EBITDA nei primi nove mesi del 2024. Questi fattori hanno generato incertezza tra gli investitori. L’azienda sta valutando un aggiornamento del piano industriale per affrontare la situazione.<\/p>\n\n\n\n

Innovatec (-14,9%) \u00e8 nuovamente in calo dopo l’atto di scissione a favore di Haiki+ (ritenendo forse l\u2018economia circolare pi\u00f9 attraente delle rinnovabili) e un’ulteriore revisione al ribasso delle stime da parte degli analisti. Infine, EEMS (-11,8%), la cui discesa \u00e8 conseguente ad alcuni cambiamenti nel CdA e all’emissione di una seconda tranche di obbligazioni relative al prestito obbligazionario convertibile deliberato nel dicembre 2024.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019economia globale si sta assestando su un tasso di crescita inferiore alla media pluriennale, con rischi legati a incertezze politiche, tensioni geopolitiche, inflazione e disastri climatici. A livello globale, l’inflazione dovrebbe scendere al 2,7% nel 2025-26 (Banca Mondiale), in linea con gli obiettivi di molte economie avanzate ed emergenti, grazie al calo dei prezzi energetici e alimentari, al miglioramento delle catene di approvvigionamento e agli effetti delle politiche monetarie restrittive. Le condizioni finanziarie globali si sono allentate da met\u00e0 2024, ma sono nuovamente inasprite nei Paesi emergenti.<\/p>\n\n\n\n

Nel febbraio 2025, la BCE ha continuato la sua politica di allentamento monetario, riducendo i tassi di interesse per sostenere l’economia dell’Eurozona, basandosi sulle prospettive di inflazione e sulla trasmissione della politica monetaria. Questa decisione riflette la volont\u00e0 di sostenere l’economia dell’Eurozona in un contesto di incertezze globali, mantenendo l\u2019obiettivo di stabilit\u00e0 dei prezzi. In Germania, la produzione industriale a gennaio sorprende con un +2%, trainata dall’industria automobilistica (+6,4%), sebbene su base annua resti in calo dell\u20191,6%.<\/p>\n\n\n\n

I risultati negativi dell\u2019IREX a febbraio mettono in luce le difficolt\u00e0 persistenti del settore delle rinnovabili in Italia, oltre che le caratteristiche di \u201ctitoli sottili\u201d delle small-mid cap del paniere Irex. Tuttavia, ci sono segnali positivi sul fronte delle politiche: il \u2018FER X transitorio\u2019 prevede anche una seconda asta nel 2025, con esiti attesi per la prima gara \u2018FER 2\u2019 (biogas e biomassa) entro fine maggio. La seconda asta del \u2018FER 2\u2019, per la geotermia, si terr\u00e0 tra luglio e settembre. Per il \u2018FER X\u2019, la prima asta \u00e8 prevista per il 2026. Inoltre, la Consulta ha bocciato la moratoria in Sardegna, che pur ha rallentato il rilascio dei permessi agli impianti rinnovabili.<\/p>\n\n\n\n

Basteranno, tuttavia, queste misure a risollevare i titoli delle societ\u00e0 delle rinnovabili quotate? Uno spiraglio di ottimismo pu\u00f2 arrivare dalle politiche industriali UE, che stanno dando segni di risveglio, come previsto dall\u2019agenda dei primi cento giorni della Commissione von der Leyen II. Ma, il vero progresso dipender\u00e0 dall’attuazione concreta delle policy in Italia: non basta la data della prima asta MACSE per gli stoccaggi (settembre 2025), serve la puntuale definizione delle scadenze per le procedure competitive dei vari regimi di sostegno per le rinnovabili.<\/p>\n\n\n

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Best and worst performers<\/strong><\/figcaption><\/figure><\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

The renewables crisis has lasted for 10 months now, despite energy-climate commitments (NECP) and policy measures announcements (FER 2, FER X, MACSE)<\/p>\n

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